智通财经获悉，自2023年5月触底以来，英特尔(INTC.US)的表现一直优于其竞争对手AMD(AMD.US)和台积电(TSMC.US)。该公司7月底发布的第二季度业绩和业绩指引也收获了市场的认同，在业绩公布后的下一个交易日实现大涨。虽然在近期，英特尔股价出现回调，但持续看好英特尔的研究机构JR Research相信，该公司最糟糕的情况可能已经过去，近期的下跌可能是买入良机。

悲观情绪被夸大

JR Research撰文表示，随着PC市场触底，库存调整放缓，作为市场领导者的英特尔预计将大幅受益，因为投资者正在重新评估他们对首席执行官Pat Gelsinger及其团队执行能力的悲观情绪是否被夸大了。

(相关资料图)

英特尔在数据中心人工智能加速器和边缘领域也取得了进展，这证实了其与AMD和英伟达(NVDA.US)并驾齐驱的能力。

虽然最近收购Tower半导体(TSEM.US)的交易终止对英特尔晶圆代工厂来说是一个不合时宜的挫折，但合作机会仍然存在。英特尔代工仍在追赶台积电，这是无可辩驳的。另外，该公司的“四年五个节点”战略仍在正轨上，其中最重要的资本支出已提前到位。因此，JR Research认为，随着其在2025财年获得显著的运营杠杆，其利润率预计将在今年触底。

JR Research指出，英特尔的关键重点仍然是执行，因为该公司的目标是防止在与AMD竞争的数据中心CPU方面的进一步市场份额损失，同时利用英伟达在人工智能加速器方面的供应链缺口(先进封装)。

与此同时，该公司在与台积电的竞争也越来越激烈，因为其18A制程最近在美国政府合同的竞争中取得了胜利。这可能会“挤压台积电亚利桑那州晶圆厂的潜在订单”，利用技术主权的积极因素为英特尔带来优势。虽然这可能不足以确保在与台积电的竞争中取得决定性胜利，但JR Research认为，英特尔有望在2024年超越另一名竞争对手——三星(SSNLF.US)。

下半年复苏的市场领导者

近期市场对英特尔的看法表明，投资者对英特尔相对于同行的执行能力有了信心。尽管宏观经济存在不确定性，但JR Research认为，在消费者支出强劲的支撑下，英特尔有能力成为下半年复苏的市场领导者。

在7月份的财报电话会议上，英特尔管理层并没有否认英伟达针对数据中心CPU预算的潜在“AI蚕食”。然而，英特尔对其全面的端到端战略充满信心，该战略将帮助其客户随着时间的推移实现更低的总体拥有成本。鉴于其软件生态系统，英伟达在这一领域的领导地位是无可争议的。随着AMD即将在第四季度推出其MI300加速器，JR Research相信这将引发英伟达和其他公司之间一场激动人心的战斗，以决定客户是否想要替代产品。

英特尔管理层也强调了“替代产品”的论点。Gelsinger强调，“人们需要替代产品和更大的产能”。因此，“英特尔正在积极与一级和下一代云提供商合作”。因此该研究机构认为，英特尔继续保持良好的规模和执行能力很重要，因为人工智能应用的需求激增可能会产生一股广泛的推动力，使整个行业受益，而不仅仅是英伟达。

总的来说，JR Research认为，人工智能霸权之战远未结束，英特尔似乎也不会落后太多。从股价方面看，该机构认为，31美元的支撑位是有建设性的。随着英特尔中期上行倾向的显现，该机构预计该股不会重新回到27美元的水平(2023年5月的低点)，除非Gelsinger及其团队大幅错过执行目标。

标签：